Сривът на пазара на криптовалута е подобен на финансовата криза от 2008 г

Изминаха почти 15 години от финансовата криза от 2008 г. Крахът засегна различни сектори на икономиката, като банкиране и недвижими имоти. Инвеститорите в криптовалута вече са изложени на риск да изпаднат в подобна ситуация.

Повтаря ли се кошмарът от 2008 г.?

В края на юни 2022 г. в статия се говори за това как взаимосвързаната финансова система е разкрила „плетеница от взаимосвързаност“, което напомни на инвеститорите за случилото се по време на финансовата криза от 2008 г. Биткойнът е загубил повече от 70% от стойността си след пика си, и сривът на екосистемата Terra доведе до обезценяване на крипто монети на стойност почти 60 милиарда долара.

Поради нестабилността на крипто пазара тази година много експерти бързат да сравнят настоящата ситуация с кризата от 2008 г.

Според Шейн Молидор, главен изпълнителен директор на AscendEX, пазарът на обезпечени дългови задължения се е възстановил по време на финансовата криза от 2008 г. Това позволи на инвеститорите да знаят кои контрагенти държат най-рисковите позиции. Сривът на високорисковия ипотечен сектор беше основният фактор, който предизвика кризата.

Въпреки че пазарът на тези видове финансови инструменти спря след срива от 2008 г., други рискови заеми и инвестиции продължиха да съществуват. Напротив, пазарът на заеми с ливъридж само нарасна в популярност.

След появата на криптовалутите индустрията на кредитирането започна да се разширява. Много крипто кредитори започнаха да предлагат заеми на своите клиенти чрез услуги като 3AC, крипто хедж фонд. Въпреки че компанията успя да осигури високи лихвени проценти, малко се знае за това как е използвала заетия капитал.

На 27 юни 2022 г. 3AC получи заповед за ликвидация. Компанията не успя да изпълни изискването за маржин и също така не успя да плати заема си на крипто брокера Voyager Digital. Основателите му в момента липсват.

Проблемите по време на финансовата криза от 2008 г. доведоха до срив, подобен на това, което се случи на крипто пазара. Според Molidor, много CDO инвеститори, които навлязоха на крипто пазара, не знаеха, че доходността, която получават от своите инвестиции, е получена от просрочени ипотечни кредити.

Крипто пазарът не успя да извлече уроци

Вълнението от новата граница подкрепи възхода на криптовалутите. Това беше така, защото много привърженици на крипто вярваха, че могат да намерят по-добър изход от финансовата бъркотия, която току-що се случи.

Бързият растеж на крипто пазара през последните няколко години е подобен на събитията през 2008 г. Въпреки това, основната разлика е, че активите на недвижими имоти подкрепят деноминирани в долари криптовалути през този период.

За съжаление пазарът на недвижими имоти започна да се срива. Трябва да се отбележи, че секторът на недвижимите имоти е по-малко стабилен от пазара на криптовалута. Поради нестабилността на пазара, инвеститорите в криптовалути трябва да работят в щатски долари.

Според Molidor най-лошите ексцесии на пазара на криптовалута са до голяма степен причинени от дейностите на DeFi и CeFi. Много от създадените стабилни монети и за които се твърди, че са обезпечени с един щатски долар, бяха частично обезпечени. Освен това подкрепените с резерви стабилни монети никога не са били напълно одитирани.

Чрез този процес емитентите биха могли лесно да покажат моментна снимка на подкрепата на своята монета и след това да вземат пари назаем, за да ги поискат. Този вид измама, заедно с други фактори, доведоха до колапса на финансовия пазар. Подобно на това, което се случи през 2008 г., комбинация от фактори причини срива на финансовия пазар.

Комисарят на CFTC сравнява риска от заразяване на крипто с финансовата криза от 2008 г

Свръхливъриджът на продукти в доларов еквивалент също беше основният фактор, довел до сривовете. Лидерите в индустрията на криптовалутите може би са си помислили, че са в състояние да създадат нов тип финансов продукт, който ще им позволи да увеличат богатството си, без да преминават през същите грешки, които са правили в миналото.

FTX: моментът на Lehman на крипто

Докато инвестиционната банка Lehman Brothers направи голяма грешка, като инвестира в обезпечени с ипотека ценни книжа, FTX набра ликвидност чрез своя собствен FTT токен, за да финансира излишъците на своите основатели в Alameda Research.

Докато първият имаше огромна база от активи от 639 милиарда долара, по-голямата част от тях беше съставена от обезпечени с ипотека ценни книжа, които в крайна сметка ще се превърнат в боклук по време на финансовата криза от 2008 г.

На Lehman Brothers отне почти година, за да прекрати операциите си, но Bankman-Fried успя да го направи само за седмица за FTX. Падането на FTX до голяма степен се дължи на неуспеха на компанията да установи ефективен контрол за управление на риска и липсата на прозрачност по отношение на нейните транзакции.

Надзорът на CFTC отговорът ли е?

Въпреки малкия размер на крипто индустрията, нарастващият интерес на традиционните финансови фирми към нея поражда опасения относно потенциалните рискове, които тя представлява за финансовата система.

Според комисаря на Комисията за финансова стабилност нарастващият брой финансови фирми и крипто компании, работещи заедно, може да застраши стабилността на системата. Той отбеляза, че възходът на индустрията също може да увеличи риска от финансова нестабилност.

Подобно на други регулатори в САЩ, Голдсмит Ромеро, който е член на технологичния консултативен комитет на агенцията, каза, че крипто индустрията е подобна на други финансови сектори в навечерието на финансовата криза от 2008 г.

Според него традиционната финансова система е трябвало да бъде разрушена от появата на криптовалутите. Тази година обаче нерегулираните крипто пазари разкриха своята уязвимост към същите рискове, идентифицирани по време на финансовата криза от 2008 г.

Въпреки опасенията си относно потенциалните рискове, които криптовалутите представляват за финансовата система, тя отбеляза, че САЩ не трябва да бързат да прилагат регулации. Вместо това тя предложи Конгресът да даде на Комисията за търговия със стокови фючърси допълнителни правомощия за справяне с проблема. Тя каза, че агенцията трябва да установи регулации, подобни на тези, които вече са в сила за други финансови сектори.

В отговор на нарастващия интерес към крипто, Конгресът на САЩ обмисля множество законопроекти, които биха дали на Комисията за търговия със стокови фючърси допълнителни правомощия за регулиране на търговията с криптовалути. Тези законопроекти ще позволят на агенцията да наблюдава спот пазара и борсите, където се търгуват криптовалути.

Голдсмит Ромеро също каза, че в момента работи върху нова дефиниция за инвеститори на дребно, участващи в търговията с криптовалута. Новата дефиниция ще изисква от инвеститорите да предприемат допълнителни мерки за безопасност.

Какъв е пътят напред?

Индустрията на криптовалутите е подобна на други финансови сектори по това, че се държи като постоянно променящ се бизнес. Въпреки това, въпреки различните създадени криптовалути, експертите смятат, че е необходима регулация, за да се гарантира, че те са жизнеспособни инвестиции.

Докато пазарите продължават да се сриват, инвеститорите все още се опитват да предвидят какво ще се случи по-нататък. Експертите обаче смятат, че ще е необходима пълна реконструкция, за да се върне индустрията на криптовалутите към предишната й слава.